El aviso de Santander que inquieta al mercado: riesgos crecientes en el crédito privado
El Banco Santander ha puesto sobre la mesa una advertencia que llevaba meses gestándose en los mercados: el crédito privado se ha convertido en un foco creciente de riesgo. La entidad lo recoge en su documentación para inversores, donde alerta de posibles tensiones de liquidez, impagos y riesgos de contraparte con capacidad de extenderse al conjunto del sistema financiero.
El aviso no llega en cualquier momento. Coincide con varios episodios recientes que han reactivado la preocupación sobre este segmento, cada vez más relevante en la financiación global.
Un riesgo que ya no es teórico
En el memorando actualizado de su programa de papel comercial, fechado el 13 de marzo de 2026, Santander reconoce de forma explícita su exposición a contrapartes financieras. Es decir, su dependencia de otras entidades —fondos, bancos o inversores— para cumplir compromisos financieros. El problema surge cuando alguna de estas contrapartes falla.
En ese escenario, el banco advierte de posibles pérdidas o incumplimientos en cadena, especialmente en operaciones vinculadas a derivados o inversiones en activos de terceros. "Los problemas de liquidez pueden extenderse en el mercado", reconoce la entidad en su documentación.
El crecimiento del crédito privado dispara las dudas
El crédito privado ha crecido con fuerza en los últimos años como alternativa a la banca tradicional. Fondos y vehículos de inversión han ganado peso financiando empresas fuera del circuito bancario clásico. Pero ese crecimiento tiene un coste: menor transparencia.
El Banco de España ya advirtió en 2025 de que estos fondos superan los 2,2 billones de dólares a nivel global, señalando dos riesgos clave: su opacidad y su creciente conexión con el sistema bancario. Esto complica medir el riesgo real. Una exposición aparentemente limitada puede esconder una red de dependencias mucho mayor.
Casos recientes que elevan la presión
La advertencia de Santander no es aislada. Llega tras varios episodios que han puesto en evidencia las debilidades del sistema. Uno de los más relevantes ha sido el colapso de la firma británica Market Financial Solutions (MFS), especializada en préstamos hipotecarios complejos. Según distintas informaciones, la exposición del banco podría situarse entre 200 y 300 millones de libras. Además, la investigación abierta por el regulador británico ha incrementado la presión sobre las entidades implicadas.
A esto se suma el caso de First Brands en Estados Unidos, donde la exposición del grupo alcanzaría al menos 55 millones de dólares a través de sus filiales en América Latina. Estos ejemplos han reactivado el debate sobre el llamado "riesgo en la sombra" dentro del sistema financiero.
Santander rebaja el impacto, pero reconoce el escenario
Pese a la advertencia, el banco ha querido lanzar un mensaje de tranquilidad. Según su director financiero, la exposición al crédito privado representa menos del 1% del riesgo crediticio total del grupo. Además, la entidad destaca su sólida posición de liquidez. Santander cerró 2024 con una ratio LCR del 153% y una NSFR del 126%, ambas por encima de los mínimos regulatorios exigidos.
Sin embargo, incluso con estos colchones, el banco admite que un deterioro del entorno puede elevar los costes de financiación y dificultar el acceso a los mercados.
Un problema que trasciende a un solo banco
Más allá de Santander, la advertencia apunta a una tendencia más amplia. El crédito privado ha dejado de ser un nicho para convertirse en un actor relevante dentro del sistema financiero global. Y con ese crecimiento, aumentan también los riesgos.
La combinación de opacidad, interconexión y dependencia entre entidades plantea un escenario en el que cualquier tensión puede amplificarse. El mensaje del banco es claro: el riesgo existe. Y ahora empieza a ser visible.
